Wirtschaftswachstum und Volatilität bei endogener Finanzmarktentwicklung

• Applicant: Professor Dr. Leo Kaas
• Subject Area: Economic Theory
• Term: from 2008 to 2012
• Project identifier: Deutsche Forschungsgemeinschaft (DFG) - Project number 64038266

Zahlreiche empirische Studien belegen einen positiven Einfluss der Finanzmarktentwicklung auf das Wirtschaftswachstum und einen negativen Einfluss auf die makroökonomische Volatilität. Gleichzeitig lässt sich für einige Industrieländer beobachten, dass die firmenspezifische Volatilität während der vergangenen Jahrzehnte gestiegen ist, während die Outputvolatilität abgenommen und die Finanzmarktentwicklung weiter zugenommen hat. Das Projekt setzt es sich zum Ziel, diese Beobachtungen mithilfe eines makroökonomischen Modells mit endogener Finanzmarktentwicklung zu erklären.Hierzu soll ein Wachstumsmodell entwickelt werden, in dem heterogene Unternehmer eine stochastische Produktivitätsentwicklung erfahren und eine vollständige Menge an Finanzinstrumenten handeln. Produktivere Unternehmer nehmen Kapital von weniger produktiven Unternehmern auf, können jedoch aufgrund mangelnder Sicherheiten nur eine beschränkte Rückzahlungsverpflichtung eingehen. Im Fall des Zahlungsausfalls würde der Schuldner neben einer Pfändung der Sicherheiten auch einen Ausschluss von künftigen Krediten erleiden, jedoch stellen endogene Finanzierungsbeschränkungen sicher, dass Rückzahlungen stets erfolgen.Mithilfe dieses Modells soll zunächst untersucht werden, wie sich das firmenspezifische Risiko im Verhältnis zum makroökonomischen Risiko und zum Wirtschaftswachstum entwickelt, wenn sich ökonomische oder institutionelle Rahmenbedingungen ändern. Weiterhin soll das Modell dazu verwendet werden, den Einfluss von Außengeld auf die Finanzmarktentwicklung und das makroökonomische Ergebnis zu untersuchen, sowie die Wechselwirkungen zwischen Finanzmärkten und Arbeitsmarktergebnis zu beleuchten.

• DFG Programme: Research Grants
• International Connection: USA
• Participating Person: Professor Costas Azariadis, Ph.D.