Modellierung von Kreditrisiken auf imperfekten Finanzmärkten

• Antragsteller: Dr. Kay Giesecke
• Fachliche Zuordnung: Statistik und Ökonometrie
• Förderung: Förderung von 2002 bis 2004
• Projektkennung: Deutsche Forschungsgemeinschaft (DFG) - Projektnummer 5393787

Die Bemessung von Kreditrisiken ist für Finanzinstitute und regulatorische Aufsichtsbehörden von zentraler Bedeutung. In Zusammenarbeit mit Professor Jarrow und Professor Protter von der Cornell University sollen die Ansätze zur Modellierung solcher Kreditrisiken erweitert werden. Existierende Ansätze gehen in der Regel von vollständiger Information seitens der Bondinvestoren aus. Erst kürzlich haben Duffie und Lando ein Modell vorgeschlagen, das von unvollständiger Information über die Vermögenswerte der Emittenten ausgeht. Duffie und Lando weisen die Existenz einer Ausfallintensität nach, die bei perfekter Information gerade nicht existiert. Allgemeinere Situationen von unvollständiger information wurden von mir mit Hilfe des Aufallkompensators untersucht. Hier treten neue Phänomene zu Tage: eine Ausfallintensität existiert nicht in jeder Situation, d.h. der Kompensator kann singulär sein. Jarrow, Protter und Yildirim arbeiten an einem weiteren Ansatz zur Charakterisierung des Kreditrisikos bei unvollständiger Information, der auf Methoden der stochastischen Analysis (Azema-Martingale, Brown'sche Exkursion) beruht. Ziel des Forschungsprojektes ist zum einen die Untersuchung der Zusammenhänge der vorgeschlagenen Ansätze. Zum anderen sollen die Argumente auf korrelierte Kreditrisiken verallgemeinert werden.

• DFG-Verfahren: Forschungsstipendien