Das vorgestellte Forschungsprojekt untersuchte, wie sich die Implementierung der Geldpolitik auf die Dynamik und Volatilität der Zinssätze am Interbankengeldmarkt auswirkt. Neben methodischen Beiträgen, in denen Tests auf Veränderungen yon Persistenz bei fraktionaler Integration weiterentwickelt wurden, lieferte das Projekt eine Reihe von empirischen Untersuchungen, die alle auf nationalen und intemationalen Konferenzen präsentiert werden konnten. Folgerichtig sind bereits einige dieser Arbeiten in internationalen Fachzeitschriften publiziert, zur Veröffentlichung angenommen oder in der zweiten Runde des Begutachtungsprozesses. Im Einklang mit seiner Zielsetzung lieferte das Projekt zahlreiche empirische Ergebnisse, aus denen potitikrelevante Empfehlungen für eine effiziente Implementiemng von Geldpolitik hergeleitet werden konnten. Vor dem Hintergrund der aktuellen Finanzkrise zeigen die Ergebnisse des Projekts insbesondere die Bedeutung der Zentralbankkommunikation für die Situation am Interbankengeldmarkt und damit für die Volatilität und Persistenz der Zinssätze. Das Forschungsprojekt lieferte damit wichtige Vorarbeiten für das im Juli 2009 gestartete Teilprojekt „Expectations Management of Central Banks " im SFB 649 Economic Risk.